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肖像权纠纷_专利代理人前景_最快

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2013年9月12日,商品期货交易委员会("CFTC"或"SEC")的技术咨询委员会("TAC")召开了一次公开会议,讨论了CFTC最近发布的关于自动化交易的风险控制和系统保障的概念发布("概念发布"或"发布")。以下1是概念发布和讨论的简要摘要在TAC会议期间举行。我们将在不久的将来对概念发布进行更全面的分析。在期货和衍生品市场发生重大变化的背景下,商品期货交易委员会发布了这一概念公告,其中包括一些被高度宣传的市场混乱。在这份报告中,欧盟委员会注意到近年来商品交易中心等以人为中心的交易场所向高度自动化和互联互通的交易环境过渡。具体地说,现代市场现在是由自动交易系统("ATSs")2和电子交易平台组合而成的,它们可以以比任何人类同等的速度执行重复性任务。鉴于新的市场结构,委员会表示,必须重新评估主要依靠人类判断和干预的传统风险控制和保障措施。因此,发布的目的是"对潜在措施的高层阐述,旨在降低市场扰乱事件发生的可能性并减轻其影响。"3概念发布强调了自动交易系统和高频交易("HFT")的日益增多,4讨论了最近与自动交易相关的破坏性事件,概述了委员会最近制定规则的举措,旨在减轻自动交易系统造成的风险,专利代理人条件,并就124个问题征求意见,以进一步讨论如何最好地减轻安非他明类兴奋剂相关的风险,特别是与高频交易相关的风险。委员会正在就四大类风险缓解措施征求意见:(1)交易前控制、5(2)交易后报告和其他交易后措施、6(3)项系统保障措施、7和(4)附加保护。8委员会正在就具体控制措施的一般效用征求意见,以及是否应该由个别公司、中介机构、9个交易所、10个或三者的某种组合来实施控制。委员会还就这些问题与证券交易委员会的协调提出了若干问题问题.TAC公开会议在公开会议期间,委员、职员、交管会及业界专业人士,包括高频交易商和期货交易所经营者,讨论了概念的发布。许多评论者赞扬概念发布的广度和方法的彻底性,并赞扬委员会迄今为止在市场结构和减轻高频交易风险方面的做法和监管反应。对话一般集中在四个关键问题上:(1)即将出台的监管框架的性质;(2)发布对速度和HFT的强调;(3)风险控制考虑;以及(4)管理对风险缓解的期望的必要性。11即将出台的监管框架的性质评论者普遍敦促委员会避免详细、具体和静态的规则制定,而倾向于更基于原则的框架。评论人士指出,贸易惯例可能会迅速改变,因此敦促欧盟委员会从整体上解决这个问题,并着眼于所涉及的经济活动。一些评论人士警告说,依赖标签和定义的危险。其他评论者指出了广泛的考虑,但没有说明对基于规则的框架和基于原则的框架的偏好。至少有一位评论者预计到即将到来的框架的潜在复杂性,表示关切委员会的减轻风险议程可能成为进入。释放对速度和HFT的强调,许多评论人士指出,概念发布反复讨论速度,中国专利官网,并试图将HFT系统与其他ATS区别开来,并敦促欧盟委员会避免基于对速度不好或危险的误解进行监管。一位来自期货交易所的代表解释说,交易所的关注点是交易员如何影响市场,而不考虑他们的交易速度或高频交易。这位评论者要求委员会重新调整谈话重点,以解决适当的风险管理问题,而不是速度或高频交易。评论者也不同意有必要对HFT下一个固定的定义,而是建议委员会更注重对意外事件和操纵行为的谨慎控制、识别和监督。一位高频交易员鼓励委员会将引起关注的与高频交易相关的具体行为列入目录,并将该框架作为监管行动的焦点。一些评论者指出,高频交易,如果辅以适当的自动化计算机化风险检查和监督,仅仅因为速度快,本身就没有风险或危险。评论者还强调需要记住HFT的好处。风险控制考虑公开会议上的与会者强调了各种风险控制考虑因素,包括一些在发布中未讨论的事项。关于软件开发和测试,一位评论者强调需要关注互操作性风险。另一位评论者敦促委员会仔细考虑除了作为发布的核心重点的自动化风险控制之外,还依赖于人类活动的监督做法。12总体而言,一些评论人侧重于不同类型控制措施的细微差别,有些评论人强调了贸易后管制的重要性。特别是在终止开关方面,一位评论人士强调了潜在影响的不确定性,即控制"扼杀"了市场参与者的风险缓释活动,而不是"扼杀"产生风险的活动。在讨论自动化交易风险控制和系统保障的迫切需要时,评论人士强调技术问题将不可避免地继续出现,并敦促委员会努力管理这方面的期望。一位评论人士指出,任何一套风险控制或系统保障措施都无法阻止未来所有的错误。该评论者鼓励委员会促进认识到,错误将继续发生,市场参与者应该预料到这些错误。另一位评论者强调,在提出和通过时,必须进行非常仔细的成本效益分析规则.结论财务市场监管机构越来越关注市场自动交易带来的风险。概念发布和TAC公开会议是这方面最新的努力,在考虑对此类风险的适当监管对策时,CFTC在征求意见方面撒了一张大网。对这些问题感兴趣的市场参与者应仔细审查该报告,以期帮助形成这一领域的讨论和后续提案。178美联储。规则。56542(9月12日,2013年)[以下简称"概念发布"]可在@lrfeaderregister/documents/file/2013-22185a.pdf.2委员会将ATSs描述为与订单生成相关的系统,该系统在订单和交易生命周期开始时运行,并反映一组规则或指令(一种算法)以及用于自动执行交易策略的相关计算机系统。委员会解释说,自动交易系统可用于最大限度地减少大订单对价格的影响,实现基准价格,或以其他方式执行传统上由人类提供的指令。见同上,第56544页。3同上。在56551.4的概念发布中,委员会注意到,战术管制工作组已确定以下为高频交易的属性:(a)在没有人为指导的情况下,针对每个单独交易的决策、订单启动、生成、路由或执行的算法;(b) 设计用于最小化响应时间的低延迟技术,包括近距离和同位置服务;(c)与市场的高速连接以进行订单输入;(d)使用一种或多种客观测量形式确定的重复出现的高消息速率(订单、报价或取消),包括(i)取消-填充比率;(ii)参与者对市场消息比率;或(iii)参与者对市场交易量比率。Id在56545.5中,发布中确定的潜在交易前控制包括:(1)消息限制,中国版权登记,(2)执行限制,(3)波动感知警报,(4)自我交易控制,(5)价格限制,(6)最大订单量,(7)交易暂停和(8)信用风险限额。参见同上。56551-555.6,在发布中确定的潜在交易后控制包括:(1)订单报告,(2)交易报告,(3)头寸报告,(4)统一调整或消除错误交易政策,以及(5)错误交易的标准化报告窗口。参见id。在56555-556.7,版本中确定的潜在系统安全措施包括:(1)订单取消功能,包括断开时自动取消、选择性工作指令取消、终止开关、重复自动执行节流和系统心跳;(2)设计、测试和监督自动测试系统;(3)自我认证和通知;(4)自动测试系统或算法识别;(5)数据合理性检查。参见同上,第56556-560.8页,该许可中确定的潜在附加保护包括:(1)所有经营ATSs的公司的注册;(2)市场质量数据;(3)市场质量激励;(4)识别"相关"合同的政策和程序;以及(5)标准化和简化的订单类型。参见同上。56560-563.9,这些可能包括:(1)掉期交易商,专利查询官网,(2)主要掉期参与者,(3)期货佣金商,(4)场内交易员,(5)商品池运营商和(6)衍生品清算机构。10这包括指定的合约市场和掉期执行设施("SEF")。11名评论者也添加

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